[摘要] 今年，证监会与国土资源部建立沟通联络机制，拟定两类企业融资申请纳入征求国土部意见范围。在这一背景下，多家地产商的申请增发都未获得放行。房地产融资的主要渠道之一收紧。
信托地产商的救命粮
去年三季度以来，基础设施类信托业务受到国家整治地方融资平台、地方财政担保叫停的影响，证券类信托业务中的信托开户限制问题又迟迟不能解决，传统信托业务“三驾马车”中仅剩房地产信托业务一枝独秀。
在去年的房地产融资盛宴中，信托公司是主力军之一，也因此赚得盆满钵满。今年则充当了救急的角色。
五一期间，银监会召集非银行金融机构召开“信托公司监管工作会议”，重点内容是讨论房地产信托融资的监管问题。据了解，在这次会议上，银监会称将于近期重点整肃银行表外的贷款，将信托贷款纳入信贷规模总体监管范围之内。
一位信托公司人士表示，“房地产信托业务收紧在4月份已经传出风声，因此4月份，房地产信托产品突击发了一批。”
据用益信托统计，4月份参与房地产集合信托发行机构43家，发行数量为141 只，发行规模为2538350万元，已成立数量为115只，已成立融资规模为1941242万元。
5月份以来， 方向为地产企业的新发行信托计划数量为10个，面向地产企业的信托计划总发行规模为20.5亿元，而实际成立的规模为2亿元。据市场不完全统计，5月以来，已有中华企业、浙江广厦、獐子岛、香江控股等上市公司公布了逾30亿元的信托融资计划。
愈来愈严厉的调控预期导致 地产项目风险走高，房地产信托的系统性风险在加大。对此，信托公司采取了追加抵押的办法来应对。
中泰信托研究部负责人盛太告诉本报记者，“由于房地产市场调控政策，信托公司要求房地产企业的土地抵押、物业抵押，未来可能出现抵押物价值下降、抵押不足的风险。比如有的机构抵押率已经由原先七成下降到了四成。不少信托公司已经要求加大对原先抵押物的追加。”
此外，风险控制到位的信托公司发行房地产信托计划仍相对容易。盛太表示，由于信托公司管理水平不同，目前部分实力较强的信托公司，根本不需要土地抵押、物业抵押，而是倾向自主管理，对资金流向的监控能力很高，有较高的防御风险的能力。“这些公司还能做一些房地产业务”，他说。
目前，信托公司对发行房地产信托计划的审核要求更为严格，房地产信托的融资成本较高，各项费用加总的综合成本能够达到18%-20%，“有实力的房地产企业可能继续通过信托渠道融资。”某信托公司人士说。
一季度 借贷
与信托、债券融资相比，房地产企业获取银行贷款相对乐观。
“今年一季度，房企干了 重要的一件事，就是 借钱”。一位券商研究员说。除了信托融资外，房地产开发贷款也成为地产商的救命粮。
央行数据显示，1季度主要金融机构及农村合作金融机构和城市信用社房地产人民币贷款新增8457亿元，季末余额同比增长44.3%，比上年末高6.2个百分点。其中，房地产开发贷款新增3207亿元，季末余额同比增长31.1%，比上年末上升0.5个百分点。
“除了年初总行规定了对今年信贷总体规模的限制，和今年地方融资平台贷款确实收紧，房地产贷款方面目前还没有受到什么严厉限制”。一家国有大行信贷部人士向记者表示。
“不过目前房地产企业还不缺钱。可以通过不拿地控制融资。过紧日子，资金压力并不大。”一位券商研究员表示。
以招商地产为例，截至今年一季度末，招商地产的货币资金为80.75亿元。目前资金充裕，取消再融资对公司来讲影响不会很大。
“目前没有看到贷款明确收紧的迹象。但是我已经看到了一些不好的苗头。现在是 关键的时刻，如果各地方调控政策执行不力，可能会有更严厉的措施出现。”苏雪晶说。记者 任晓
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